제이에스코퍼레이션 기업분석

2019.06.05 00:52일상들/저점매수 고점매도

기본적 분석
제이에스코퍼레이션은 핸드백 제조/판매/수출업. 원가절감이 가능한 해외생산기지 보유. 판매단가 결정에 있어서 매출처와 대등한 위치. 케이트 스페이드, 게스, 마이클 코어스 등 해외 브랜드(특히 메스티지 급) OEM/ODM업체.

재무제표에서 주목해볼 사안들..

1. 글로벌 시장에서의 점유율은 크지 않지만, 반대로 말하자면 성장 가능성이 크다는 뜻도 된다. 해외 공장도 계속 해서 확충해 나갈 계획이 있는 바 긍정적. 비교대상인 1위 시몬느의 경우, 상장을 추진중이며, 2015년 블랙스톤 PE에 지분 30%를 3억달러에 넘김(환산하면, 2015년 가치로 1조원 수준으로 평가된 셈)

점유율은 중국 공장 이전으로 잠깐 떨어졌던 것을 감안한다면 3%대를 회복할 것으로 기대해 봄.

국내 핸드백 제조업체 글로벌 시장 점유율 현황

 

2. GSP 대응한 동남아로의 해외공장 이전. 특히 최근 미중무역 이슈와 관련하여 수혜를 바로 입을 기회도 보임.

사업에 대한 전망

 

3. 생산능력이 가장 중요한데, 올 1분기 실적을 살펴보면 역대급 생산력을 회복할 것으로 기대된다.  생산실적 또한 2018년 대비 고무적인 부분. 추가적인 확장도 계획중이라고 함

생산에 관한 사항

 

4.주요 매출처는 아래와 같은데, 게스와 마이클 코어스의 매출액이 줄어든 것을 확인할 수 있다. 이와 관련한 이슈는, 공장 이전 후 얼마나 회복될 것인지 추적하는 게 필요해 보임. 

주요매출처

 

5.최근 환율이 급등하면서 환차익/환차손에 대한 부분도 빼놓을 수 없다. 원화 환율이 10% 상승하면, 세전이익이 5,528,369,000원 증가한다고 함. 최근 원화 환율 상승이 호재인 기업.

 

6. 분기 실적을 살펴보면, 어닝서프라이즈 수준. 올해 1분기와 같은 실적을 계속해서 올린다면, 영업이익은 120억 정도로 추산해 볼수 있다.

 

기술적 분석
총주식수는 1333만주. 이 중 대주주 지분(60%) 등 물량을 제외하면 유통주식수는 35%로, 439만주.
알펜루트자산운용의 물량이 10%인데, 매입가를 확인해볼 필요. (이 물량을 제외하면, 약 300만주임)
2019년 6월 4일 기준(종가 16700원) 으로 시가총액은 2227억원. 유통주식수로 따지면 500~700억 수준임.

0일봉차트

이평선이 역배열에서 정배열로 바뀐 이후, 60일선에 맞고 폭등하는 전형적인 '60일선의 법칙'

주봉 차트

주봉 차트로 봤을 때 1차 지지 16000원, 2차 지지는 15000원.

6개월 외국인 매물대
6개월 기관 매물대

최근 6개월의 매물대를 살펴보면 14000원~18000원에 밴드를 형성.

재료
미.중 무역분쟁 수혜. 실적 턴어라운드 스몰캡

 

개인적인 생각과 결론

개별 종목 비중으로, 20%는 16000원 초반에, 80%는 15000원 전후에 매집.  
시몬느에 대한 추적조사와 핸드백/가죽 기업에 대한 PER를 얼마로 주는 것이 일반적인지 알아볼 필요. 제이에스코퍼레이션의 시장 점유율/생산량 추적도 계속해서 필요해 보임.

시몬스 국내 신규 상장시, 주가 키맞추기 전략도 기억해서 적용하는 것도 필요.

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